在當下，脫發(fā)問題已經(jīng)困擾了許多人，其中不乏年輕人。植發(fā)廣告隨處可見，從網(wǎng)絡到地鐵，甚至電梯內(nèi)，吸引了人們的眼球，引發(fā)了人們對于擁有濃密頭發(fā)的向往。然而，植發(fā)行業(yè)內(nèi)部的內(nèi)幕和問題又有多少人真正了解呢？

近期，大麥植發(fā)醫(yī)療（深圳）集團股份有限公司（以下簡稱“大麥植發(fā)”）提交了港股上市申請，并公開披露了招股說明書。通過這份招股書，人們有機會一窺植發(fā)行業(yè)不為人知的一些“秘密”。

高毛利卻低凈利的困境

表面上看，植發(fā)行業(yè)似乎是個很好的生意，但事實可能并非如此。根據(jù)大麥植發(fā)披露的數(shù)據(jù)，2019年、2020年和2024年，該公司的毛利率分別為79.8%、75.9%和70.9%。也就是說，一次植發(fā)手術的4萬元收入，公司的毛利潤可以高達2.8萬元以上，這個數(shù)字與白酒等頭部行業(yè)的企業(yè)相媲美。

然而，這2.8萬元的利潤并非全部進入大麥植發(fā)的口袋，因為其中還有各種高昂的費用。招股說明書揭示，2019年、2020年和2024年，大麥植發(fā)的總收入分別為7.47億元、7.64億元和10.21億元，但同期的凈利潤僅分別為-1501萬、6956萬和6612萬元。

那么這些錢都去了哪里呢？招股書顯示，在這三年中，大麥植發(fā)的營銷開支分別為5億元、3.99億元和5.21億元，占當年總收入的比例分別為67%、52%和50%。這意味著，從一個4萬元的植發(fā)收入中，約有2萬元用于廣告和各種營銷費用。尤其是在2024年，大麥植發(fā)的前四位供應商中有四家是廣告公司，占比接近40%。

招股書中指出，“公司的營銷策略大部分專注于對大眾進行有關脫發(fā)、植發(fā)及其他脫發(fā)治療的科普，同時提高市場對我們品牌的認知度，并在此過程中獲得客戶。”

然而，大麥植發(fā)在營銷和研發(fā)之間投入的差距令人矚目。三年間，大麥植發(fā)在營銷上的投入約為140億元左右，而同期的研發(fā)費用卻不到1600萬元，兩者之間相差近90倍。

營銷策略的效果與挑戰(zhàn)

大規(guī)模的營銷投入當然會產(chǎn)生一定的效果。在大規(guī)模的營銷和促銷策略的帶動下，選擇大麥植發(fā)的消費者數(shù)量從2019年的2.38萬人增加到了2024年的3.27萬人。然而，與此同時，大麥植發(fā)的客單價卻在下降。2019年至2024年，大麥植發(fā)的客單價分別為3萬元、2.58萬元和2.46萬元。大麥植發(fā)在招股說明書中解釋稱，這主要是因為受到疫情影響，開展了促銷活動。

植發(fā)行業(yè)的問題與監(jiān)管壓力

不僅僅是營銷噱頭，植發(fā)行業(yè)還面臨著各種違法違規(guī)問題，甚至遭到監(jiān)管部門的處罰。招股說明書中，大麥植發(fā)承認，公司在嚴格的監(jiān)管環(huán)境下運營，可能會因為遵守法律法規(guī)產(chǎn)生重大責任和成本，未能遵守相關法律法規(guī)可能會導致罰款、處罰、法律責任以及執(zhí)法行動，從而對公司運營和財務業(yè)績構成不利影響。

實際上，大麥植發(fā)曾多次因假冒專利、發(fā)布違法廣告等問題被監(jiān)管部門處罰。此外，大麥植發(fā)在投訴平臺上也頻繁出現(xiàn)投訴。由于這些問題，大麥植發(fā)面臨證監(jiān)會等監(jiān)管部門的嚴格監(jiān)管與審查。

展望與總結

雖然植發(fā)行業(yè)的前景很可觀，但合法合規(guī)經(jīng)營對于企業(yè)的長遠發(fā)展至關重要。植發(fā)行業(yè)需要警惕違法違規(guī)問題，遵守相關法律法規(guī)，確保植發(fā)服務的質量和誠信。根據(jù)市場研究，我國植發(fā)行業(yè)市場規(guī)模在不斷擴大，但投資者也需要理性對待風險，謹慎決策。